。期末存货94.73亿元，同比年底84.92亿上涨11.55%，存货周转天数286

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。长江商报记者整理发现，连续5年的库存馀额约占收入的一半。受库存问题困扰多年，试图扩大店铺消化库存。数据显示，2018年底，蓝海旗下的所有店铺达到6673家，店铺数增加了约900家，增加幅度达到了15%。

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。在加速开店的同时，也遇到了增收不增利的尴尬。根据年报，2018年实现年收入190.1亿元，比上年增长4.89%的纯利润为34.5亿元，比上年增长3.78%的非纯利润为32.7亿元，比上年减少0.63%。与2017年相比，三项业务指标的增长率全面放缓。

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。2014年，借壳登陆a股。欧睿国际发布的2018年中国男装市场报告显示，品牌以4.6%的市场占有率排名第一，连续5年市场占有率排名第一。

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。值得注意的是，业绩近年来一直处于增长状态，但趋势逐渐放缓，增长幅度越来越小。2014-2017年，净利润分别为23.74亿元、29.53亿元、31.23亿元和33.28亿元，净利润增长率分别为75.83%、24.50%、5.74%和6.5%。

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。根据业绩公告，整体业绩增长缓慢，与主品牌增长缓慢有关。2018年度，主要品牌收入151.4亿元，比上年仅增长2.62%。但是，新品牌的收益带动效果明显，除了主品牌外，2018年，爱居兔、圣凯诺的收益分别比去年增加了22.68%、12.82%，其他品牌的收益增加了25.78%。但是，新品牌目前还没有成熟，收入合计约占2018年总收入的20%。

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。4月19日，面对小股东对持续存货提出的质疑，掌门人周建平愤怒地回怼，谁也不能质疑波澜的存货问题。

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。长江商报记者整理发现，连续5年库存馀额约占收入的一半，2014年至2018年库存馀额为60.86亿元、95.80亿元、86.32亿元、84.93亿元、94.74亿元。收入比例分别为49.3%、60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。平均商店库存约为150万人。

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。实际上，库存高的企业问题已经困扰了多年。2015年，库存为95.79亿元，比2014年的60.86亿元增加了约35亿元。2016年，库存下降到86.32亿元，但周转天数增加了18天。

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。经过两年的缓解，2018年，库存再次接近2015年的最高时期，接近百亿。据年报报道，期末库存为94.74亿元，比去年年末84.93亿元上升了11.55%。据说这主要是由于公司OVV、澜优生活馆、AEX、男女等品牌的准备增加。

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。库存风险源于创造，周建平创造了澜模式。上游采用商品信用制度，外包生产环节和销售渠道的大部分，自己经营的重点是品牌运营和供应链管理的环节，下游采用财务加盟制度，加盟者只需投入资金，就不必参与店铺的具体经营管理事务。

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。这种模式可以解决会员的忧虑，但资金成本和采购成本也在增加。

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。产业时评人张书乐对长江商报记者说，传统的在线模式必然会带来很多库存，但随着在线压力的上升，男装这种设计时间线长的产品也不可避免地会受到压迫，成为品牌整体运营的堰塞湖，即现有的产品线在市场估计上的偏差库存高的企业的主要原因可能还在产品本身。加大研发投入，创造更多能满足年轻人个性需求的产品可能是长期的策略。

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。试图通过扩大商店来消化库存。截至2018年底，旗下所有店铺达6673家。品牌的主要经营模式是直营和加盟者。报告期末，直营店175家，加盟店和联营店4922家。

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。从渠道来看，在线销售仍占重要位置，营业收入占93.86%，在线销售占6.14%，比2017年上升，线路占%。截至报表期末，线%。张书乐认为，开店扩张的目的是形成更多的流量入口，通过性价比向高级男装寻求市场，依赖于价格优势。另一方面，三线以下城市的需求不明显，也加重了。

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。希望通过渠道下沉获得更多的释放量，以地缘优势和电器商男装夺取市场，依靠品牌力量。在快速扩张的背景下，商业圈的广告利润可能与店铺收益不成比例，无法承担扩大店铺的成本。

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。集团乘坐头部网络综合的顺风车，赞助冠名蒙面唱将等综艺节目，与东方梦工厂合作推出马达加斯加电影系列衍生品，希望通过娱乐营销实现口碑品牌的变革。进入、贝店、红书、全球捕手等多个社会工作者平台，提高品牌的认知和传播度。2018年7月，

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。正式进入美团出前。从那以后，用户订购后，美团的快递员去网店取货，一小时内送达用户。但该公司的业绩报告显示，2018年。

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。线%，线100分。大刀阔斧的改革需要真金白银的支持。财报显示，2018年。

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。广告宣传费达6.27亿元，是同期、九牧王等公司的5-10倍。与高广告投入形成鲜明对比的是研发费用，去年该公司的研发投入仅为0.49亿，占营业收入的比例约为0.26%。根据。

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。据总集团财报报道，从2015年到2017年，包括广告费在内的销售费用支出逐年上升，从13.47亿上升到15.49亿。张书乐向长江商报记者表示，目前新零售没有立即发挥效果，很多传统服装品牌进攻电器商品，很难把握在线的左右交流。在性价比方面，传统品牌受到品牌营销等许多成本压力，真正在电器市场上很难提高。

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